周记投资不容易，市场底部更不能轻易倒下

风险提醒：本文仅是小我投资进程中的思虑和阶段性梳理，本人只是一个通俗小散，文章概念纷歧定正确，投资程度也很一样平常，文章中涉及的股票或者基金均可能有年夜幅下跌的风险，请坚持自力思虑，市场有风险，投资需谨严，文章概念仅作交流之用，不组成任何投资建议，读者同伙请勿据此操作。

本周生意业务记载备忘：

调仓1：在3.66-3.81亿人平易近币市值买入雍禾长线年夜约0.34%仓位；

调仓2：卖出中签新股“珂玛科技”，盈利13490元；

仓位散布表：

识图：腾讯控股安井食物

注：图片内容来自“量子咸鱼”制造

投资进程记载备忘：

Part1:食物饮料板块底部继续震动

看下咸鱼估值体系数据内外面的我有持仓的花费类指数估值环境：

咸鱼估值体系数据表：

识图：宏利花费盈余指数A银河沪深300代价指数A

注：图片内容来自“量子咸鱼”制造

中证花费：综合估值水位0.23%【环比上周小幅降落，靠近极值】；

中证白酒：综合估值水位1%【环比上周小幅降落，靠近极值】；

国证食物：综合估值水位0.14%【环比上周小幅降落，靠近极值】；

花费盈余：综合估值水位7.27%【环比上周降落】；

年夜花费指数仍处于磨底阶段，年夜花费指数板块今朝的估值吸引力依旧，本周在底部继续震动，下周许多企业都陆陆续续要宣布24Q2业绩了，我的持仓股安井食物将在8.20日宣布24H1业绩，届时再具体阐发一下。对付通俗小散来说，后市涨跌都不是我们可以或许费心的，我们能做的便是在市场底部不去恐慌割肉，在市场反弹时不去追涨，投资源身便是反人道的，这也是投资之道简单却不容易保持的缘故原由地点，在今朝这个底部地位，我们更不克不及倒在黎明前。

Part2:雍禾医疗24M8上半月植发转化率有所下滑

注：图片内容来自“量子咸鱼”制造

24.7.29-24.8.17日雍禾医疗日均植发人数仅105人/天，环比降落比拟多，当然由于光阴跨度仅19天，由于如今线下年夜盘数据都因此“千人”为单元的，统计上可能有偏差，不外24M8植发转化率可能比拟差，看服务客流24.7.29-24.8.17日均为3632人/天，固然服务客流有所下滑，然则斟酌到关了那么多门店，服务客流有所降落倒也是正常，然则手术转化率降落到3%照样比拟低的，斟酌到统计光阴比拟短，后面还必要继续跟踪，另外8.22日会开业绩交流会，到时可以看看守理层会不会泄漏关于24M7-M8的经营环境。

Part3:腾讯控股24H1业绩照样不错的

腾讯控股已经颁布了24H1业绩，关于业绩阐发，我已经零丁成文，这里摘录一些重点内容：

腾讯控股2024Q2的利润端继续年夜超预期，游戏营业也彷佛呈现了拐点，便是收入增速低了一点，不外斟酌到异常好的增加质量（利润含金量很高），整体照样超越预期的，然则财报颁布后市场彷佛不买帐，可能和治理层在业绩交流会上泄漏出的宏观经济增加压力有关，表示为金融科技营业的疲软以及自动收缩贷款范围。

腾讯控股2024Q2营收1611亿，同比仅增加8%，再次印证了腾讯控股进入了增速换挡的新阶段，以往的收入高速增加难以连续，不外斟酌到异常好的增加质量（利润含金量很高），整体照样超越预期的，非国际会计准则下归母利润573亿，同比增加53%，利润率连续改善，24Q2单季度的非国际会计准则下利润率处于35.57%的汗青高位。

腾讯控股将来收入的增加引擎主要是四块：

今朝视频号用户使用时长已经年夜幅晋升，用户粘性在增长，视频号+微信搜一搜+小法式的组合有望给腾讯控股继续进献业绩增量，今朝最年夜的收入进献照样体如今信息流告白和视频号直播带货/视频号小店上；

b.聚焦SaaS产物下的云服务增加

腾讯控股云服务营业自动收缩吃亏、高度定制化的低毛利营业以及转售营业，专注于盈利才能强、更容易泉币化的尺度化SaaS营业，在战略调整后，腾讯控股金融科技与企业服务的毛利率在逐季度晋升改善，而且将来在混元AI的加持下，SaaS套装的使用体验会更佳；

c.外洋游戏市场进献增量

腾讯控股海内游戏能坚持小个位数增加就不错了，将来游戏的增加还得靠外洋，不外之前对外洋游戏的增速偏乐观了一些，将来外洋游戏部门增加预期便是10%左右；

d.微信小游戏进献增量

微信小游戏作为腾讯进入新兴休闲游戏市场的测验考试，有望为腾讯进献新的收入增量，微信小游戏对付腾讯来说便是一个平台机遇。

对付腾讯估值，主要采纳分部估值法：主业估值+投资板块估值

主业估值（市盈率估值）：

2023年腾讯控股主业净利润（非国际会计准则下归母净利润）1577亿，预估2027年腾讯控股分营业板块收入：

本土游戏收入1396亿；

外洋游戏收入709亿；

社交收集收入1271亿；

社交告白收入1657亿；

媒体告白收入148亿；

金融科技及企业服务收入2718亿；

其他营业收入57亿；

那么2027年腾讯控股预计营收7956亿，非国际准则下归母净利润率估算为31%（斟酌腾讯控股自动收缩吃亏及低利润率营业、降本增效、增长高利润率营业带来的利润率晋升是可连续性的），那么腾讯控股2027年非国际准则下归母净利润2466.3亿，剔除预估股份酬金200亿【拍脑壳，纷歧定准】，那么现实焦点经营利润2266.3亿，给于25PE估值，腾讯控股主业合理估值为5.666万亿人平易近币；

投资板块（公允代价法）：

截止2024Q2腾讯控股今朝持有股权代价合计共0.89万亿，再斟酌股权变现带来的扣头（7折斟酌），那么投资板块的估值就按0.63万亿计算；

那么估算腾讯控股2027岁尾合理估值约6.291万亿人平易近币，当然这是比拟守旧测算环境下的估值，不外腾讯控股将来增加速率要换挡了，预计腾讯控股将来收入端增加势能维持7%左右增速。